内生+外延深度布局轿车电子技术+客户资源+产品拓宽助力乘风而起

发表时间:2022-05-27作者:亚博体彩手机客户端

  瑞玛精细成立于2012年,首要出产精细结构件与部件集成及精细结构件产品相关的精细模具等,首要掩盖范畴包括通讯、轿车以及电子电气。公司自成立之初便绑定大客户,近年来继续打破世界大客户,现在客户资源包括多家优质全球跨国公司,大客户资源助力事务快速开展。公司坚持出资立异,继续加码研制投入,活跃布局5G+轿车电子、智能座舱系统(座椅、悬挂系统、轿车天窗)、新能源电池包范畴,迎候未来开展机会。

  2021年公司完成运营收入7.55亿元,较上年同期添加29.22%,疫情影响消退下收入重回添加轨迹,但完成归母净利润0.46亿元,较上年同期下降17.83%,首要受上游原材料提价影响。22Q1完成营收+成绩双添加,毛利率与净利率较2021年有显着暴降,咱们以为,跟着5G开展以及轿车电子、智能座舱系统(座椅、悬挂系统、轿车天窗)和新能源电池包的需求添加,一起上游原材料价格有望企稳回落,公司或将继续快速添加,公司发布股权鼓励亦显现其运营决心。

  ①移动通讯零部件:5G基站显着提高通道数,带动基站滤波器以及天线需求提高,滤波器估计从2017年80亿美金提高至2023年225亿美金,5G天线亿元。

  ②轿车零部件:轿车体会化智能化需求显着,智能化+网联化带动轿车电子、智能座舱系统范畴用部件的需求添加。其间:座舱智能化开展带动车载中控屏、外表需求提高,一起轿车显现向多屏化开展,进一步带动轿车屏幕及零部件需求量添加。此外轿车座椅向安全化、舒适化、智能化等方向开展,将带动座椅加热坐垫、座椅电机等产品的需求;网联化则推动T-Box成为车厂标配,估计国内轿车T-Box装载率将从2020年50%快速上升至2025年85%。

  首要,战略上公司活跃投入研制。公司研制投入金额全体呈添加态势,2021年研制投入占主营事务收入比重到达5.68%,连续添加态势。公司继续推动5G与轿车及新能源轿车安全系统、动力系统、轿车电子、智能座舱系统(座椅、悬挂系统、轿车天窗)、新能源电池包用金属冲压零部件的研制,静待花开。

  其次,资本运作上公司收买工业链优质公司。2022年5月瑞玛与广州信征及其原股东签定《股权收买协议》,买卖完成后广州信征成为控股子公司,赋能公司轿车电子及智能座舱系统事务的拓宽。瑞玛经过收买公司不断完善工业产品布局,一起也有助于公司进行客户整合以及打破日系车厂客户。

  再次,市场上公司与世界顶尖tier1长时间协作,客户资源助力公司打破整车厂如群众集团、通用轿车、宝马、吉祥轿车、长城轿车等项目,一起公司经过上海延锋等厂商为特斯拉直接供货,并经过布局墨西哥子公司以及推动墨西哥出产基地建造完善北美营运系统,有望加强对北美新能源轿车事务及大客户的深度开辟,助力事务快速开展。此外,公司2021年成功开发新客户蒂森克虏伯,并经过接受其轿车转向系统结构件产品订单直接向世界闻名新能源整车厂供给产品。

  最终,产品上公司洞悉空气悬架的使用优势,活跃开发轿车空气悬架以及新能源电池包用金属零部件,其间空气悬架已取得大陆集团定点,新能源电池包用金属零部件也进入厂商供给链系统,未来有望跟着使用快速遍及浸透奉献增量收入。

  公司在精细结构件范畴继续深耕,并活跃拓宽下流轿车职业,客户资源微弱赋能事务快速生长,有望继续获益于轿车智能化+网联化浪潮。估计公司22-24年归母净利润分别为0.90、1.35和1.80亿元,参阅可比公司估值给予公司22年30倍PE,对应目标价22.59元,初次掩盖给予“增持”评级。

  危险提示:5G推行节奏不及预期的危险、职业竞赛导致价格下降危险、上游原材料提价的危险、新产品使用不及预期的危险、轿车芯片紧缺导致职业全体景气量不及预期等