孙天琦:2008年世界金融危机后有关央行“最终贷款人”责任的评论(二)

发表时间:2021-11-14作者:亚博体彩手机客户端

  孙天琦:2008年世界金融危机后有关央行“最终贷款人”责任的评论(二)

  危机后,首要经济体将变革要点转向了构建系统性危险防备机制和商场化金融危险处置机制,并强化金融监管和微观审慎办理

  因法令不允许美联储直接购买私家证券,美联储一向未以购买者身份直接进入金融商场,而是以供给授信或经过特别意图载体(SPV)购买财物的方法对非银行类金融组织和金融商场供给救助。图/视觉我国

  孙天琦,西北大学数学系本科、经济办理学院博士。1999—2001年,西安交通大学做博士后研讨。2002年被评为教授,2006年取得博士生导师资历,2011年被评为“享用国务院特别津贴专家”。首要研讨方向为工业安排理论与应用研讨、金融安排结构理论与应用研讨(竞赛与独占)、行为监管与金融顾客维护、西部经济金融开展。

  孙天琦:财务在金融危险处置中发挥了关键作用——2008年金融危机以来的世界经历研讨

  中央银行:从最终贷款人到最终做市商——2007年次贷危机以来世界上的实践和评论

  【财新网】(专栏作家 孙天琦)2008年世界金融危机期间,几家首要经济体央行对影子银行系统和金融商场供给了大规模直接救助,超出了传统最终贷款人(lender of last resort)功用的领域。对影子银行组织和金融商场施行救助的央行一般被称为“最终买卖商”(dealer of last resort)和“最终做市商”(market maker of last resort),因其救助方法往往是单向买入而非做市等特征,有时也被称为“最终购买人”(purchaser of last resort),乃至被称为“最终活动性再保险商”(re-insurer of liquidity of last resort)。比照来看,传统的最终贷款人侧重于对单家组织尤其是银行的活动性危机(run on the bank)进行救助,而最终做市商等新功用更侧重于对金融商场的活动性危机(run on the market)进行救助。金融危机中,商场往往面对会集兜售,财物价格急剧大幅跌落,导致商场的买卖和融资功用堕入阻滞,钱银方针传导也或许受到影响。这种情况下,非常规救助办法有助于打破会集兜售自我强化的负向循环,按捺惊惧心情延伸,协助商场康复正常买卖,保持商场上合理的信誉活动,从而疏通钱银方针传导机制。但非常规救助办法也存在简单引发道德危险、形成公共资金丢失、歪曲商场运转、方针退出难等一系列问题。非常规救助方针的长期存在,还有或许含糊央行和财务的联系,其带来的钱银投进也有或许连累钱银方针操作。危机后,首要经济体将变革要点转向了构建系统性危险防备机制和商场化金融危险处置机制,并强化金融监管和微观审慎办理。

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